核心觀點：

　　2022 年5 月6 日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》。文件強調要補齊基礎設施和公共服務短板，包括“完善市政交通設施、暢通對外連接通道、健全防洪排澇設施、增強防災減災能力、加強老化管網改造、推動老舊小區改造、建設新型基礎設施發展智慧縣城”。現階段縣城人均市政公用設施固定資產投資僅為地級及以上城市城區 1/2 左右，推進縣城建設，有利于擴大當期有效投資。4 月底中央財經委員會第十一次會議和政治局會議提出“全面加強基礎設施建設”，縣城基建是重要組成部分。

　　水泥：據數字水泥網，截至2022 年5 月7 日，全國省會城市水泥均價 497 元/噸，環比下跌 5.5 元/噸，同比上漲32 元/噸。21H2-22H1是行業筑底階段，好的供給格局使得水泥價格和盈利穩定在高位，下行周期盈利有底;水泥行業景氣下半年有望持續回升。行業估值和需求在底部，產業資本在二級市場頻頻出手增持;穩增長政策東風已來，業績和估值具備一定向上彈性，部分公司第二成長曲線開始發力，看好華新水泥、中國建材、海螺水泥(A、H)，關注上峰水泥。

　　消費建材：2021 年以來遭遇地產行業嚴厲調控、疫情、原材料上漲等多重影響，2021H2-2022H1 是消費建材行業同比最差階段，其中2021Q4 是政策底部。中線來看，地產后市場大和行業集中度提升帶來的“長坡厚雪”長邏輯沒變，競爭格局好的優質細分龍頭長期成長邏輯也沒變。目前階段繼續看好性價比高的兔寶寶、東方雨虹、偉星新材、北新建材，重點關注堅朗五金、志特新材、蒙娜麗莎。

　　玻纖：據卓創資訊，截至2022 年5 月6 日，2400tex 纏繞直接紗價格6000 元/噸，環比下跌 1.2%;電子紗價格 8500-9000 元/噸，電子布價格主流報價維持 3.2-3.5 元/米，環比穩定。電子紗景氣度已觸底;玻纖粗紗 2022 年供需仍偏緊，出口景氣度仍值得期待;行業形成中國巨石、中材科技(泰山玻纖)、長海股份的穩定第一梯隊，中國巨石領頭羊的供給格局;看好中國巨石和長海股份，關注中材科技。

　　玻璃：據卓創資訊，截至2022 年5 月6 日，浮法玻璃均價 2049 元/噸，環比上周下跌 1 元/噸，同比去年下跌 359 元/噸。3.2mm 鍍膜價格 28.2 元/平方米，環比上漲 0.7 元/平方米，同比上漲 4.9 元/平方米。2022 年浮法玻璃周期或是 mini 版 2020 年，上半年需消化原燃料漲價和疫情帶來的同比壓力;光伏玻璃短期已有底部轉暖跡象。

　　玻璃龍頭企業盈利能力具備長期領先優勢，龍頭周期有底，中線看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特(A)、福萊特玻璃(H)、信義玻璃。

　　風險提示：宏觀經濟繼續下行風險，貨幣房地產等政策大幅波動風險，行業新投產能超預期風險，原材料成本上漲過快風險，公司經營風險。

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