投資要點(diǎn)

　　重大項(xiàng)目進(jìn)度或超預(yù)期，后續(xù)趕工疊加水泥旺季，建議布局水泥階段性行情。各地地產(chǎn)政策改善，將逐漸傳導(dǎo)至建材層面，消費(fèi)建材基本面底部明確，過(guò)往經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)良好、管理優(yōu)秀的龍頭，抗周期性強(qiáng)且估值已經(jīng)具備性價(jià)比，繼續(xù)推薦。

　　我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦：①【海螺水泥】區(qū)域最優(yōu)&成本最優(yōu)，新能源業(yè)務(wù)加速發(fā)展。②【華新水泥】成長(zhǎng)性強(qiáng)，一體化業(yè)務(wù)兌現(xiàn)之年。③【東方雨虹】(預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E17.6X)一體化公司通過(guò)投資建廠、稅收下沉，效果顯著，驅(qū)動(dòng)非房業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，防水主業(yè)市占率持續(xù)提升。④【兔寶寶】(預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E10.1X)板材業(yè)務(wù)保持較高增長(zhǎng);渠道下沉、管理改善，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，助力估值提升。⑤【堅(jiān)朗五金】(預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E20.3X)直營(yíng)渠道+品類擴(kuò)張，帶動(dòng)客戶數(shù)量增長(zhǎng);集成優(yōu)勢(shì)明顯，費(fèi)率持續(xù)下降。⑥【偉星新材】(預(yù)計(jì)2022 年P(guān)E18.2X)提價(jià)疊加同心圓大力推行，零售有望繼續(xù)較快增長(zhǎng);管道市占率持續(xù)提升，星管家賦能同心圓。

　　(1)消費(fèi)建材：注重需求與盈利改善的彈性，推薦業(yè)績(jī)高彈性的龍頭標(biāo)的。①國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施;②政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，且GDP 增長(zhǎng)目標(biāo)為5.5%，意味著地產(chǎn)較難拖累宏觀經(jīng)濟(jì)，同時(shí)全國(guó)性的預(yù)售資金監(jiān)管政策出臺(tái);③龍頭融資擴(kuò)產(chǎn)能，強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)持續(xù)向龍頭集中;④一線龍頭估值處于歷史中樞位置，二線龍頭估值處于底部位置，依然具備性價(jià)比。繼續(xù)推薦【東方雨虹】【兔寶寶】【科順股份】【偉星新材】【堅(jiān)朗五金】。

　　(2)水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，環(huán)比回落0.6%。價(jià)格下跌區(qū)域主要集中在華東、中南地區(qū)，幅度20-30 元/噸;價(jià)格上漲地區(qū)主要是重慶，幅度70-80 元/噸。疫情壓制旺季需求及價(jià)格，疫情之后趕工有望帶動(dòng)價(jià)格大漲。

　　龍頭【海螺水泥】PE、PB 均處于較低水平，同時(shí)股息率較高，安全邊際較強(qiáng)，其他重點(diǎn)龍頭包括【華新水泥】【天山股份】【上峰水泥】。

　　(3)玻璃：周均價(jià)1988 元/噸，環(huán)比下降1.99%，同比下降10.93%。3.2mm 鍍膜主流大單報(bào)價(jià)27.5 元/平方米，環(huán)比漲幅5.77%，同比跌幅1.79%。關(guān)注【旗濱集團(tuán)】【南玻A】。

　　(4)玻纖：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定趨勢(shì)，周內(nèi)市場(chǎng)交投變動(dòng)不大，多數(shù)企業(yè)價(jià)格調(diào)整趨于謹(jǐn)慎，短期或維持偏穩(wěn)走勢(shì)。當(dāng)前2400tex 纏繞直接紗主流6000-6300 元/噸，含稅出廠，環(huán)比價(jià)格持平，同比漲幅1.23%。

　　本周重要變化提示：①中國(guó)中鐵Q1 新簽訂單同比增長(zhǎng)94.1%，其中“市政及其他”增長(zhǎng)108.1%，顯示重大項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度或超預(yù)期。②據(jù)澎湃新聞不完全統(tǒng)計(jì)，4 月以來(lái)，近一周時(shí)間已有6 個(gè)城市放松樓市調(diào)控政策，包括浙江衢州、河北秦皇島、甘肅蘭州、四川綿陽(yáng)、浙江麗水、浙江臺(tái)州等。③4 月6 日，青島臺(tái)玻500 噸浮法線放水冷修。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資不及預(yù)期;政策變動(dòng)不及預(yù)期;信用趨緊的風(fēng)險(xiǎn);地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn);原油繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

　　



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