近期中國政府推出的政策組合拳頻率之快，出乎市場意料。不僅證監(jiān)會掛牌的上證50ETF期權(quán)已經(jīng)采用了熔斷機制。
 

　　“一定程度上來說，‘熔斷機制’相當(dāng)于‘減震器’，它的作用主要表現(xiàn)在以下幾個方面，一是對市場的交易風(fēng)險提供預(yù)警作用;二是為控制交易風(fēng)險贏得思考時間和操作時間。”一德期貨資深股指期貨分析師周猛對《華夏時報》記者說。
 

　　周猛表示，可以看出，在爆發(fā)極端行情時，熔斷機制的確可以起到一定釋放市場風(fēng)險的作用，不過任何機制都無法避免市場趨勢的延續(xù)和風(fēng)險的釋放。在我國的交易制度沒有完善之前，僅憑熔斷機制也很難平抑市場的巨幅波動。
 

　　銀河期貨分析師仲文慶向本報記者介紹，在國外主流的股指期貨市場大都采用了熔斷制度，如美國的S&P500股指期貨、法國的CAC40指數(shù)期貨、日本的日經(jīng)225股指期貨、韓國的KOSPI200指數(shù)期貨和新加坡的富時A50中國股票指數(shù)期貨等，雖然上述股指期貨均采用了熔斷機制，但是具體規(guī)則上會根據(jù)各自國家的實際情況而有所區(qū)別。
 

　　資金或轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品期貨
 

　　“期指新政第一天，股指期貨三大品種主力合約持倉保證金流出約12個億，估計一部分流入商品期貨，一部分流入股市。股指期貨現(xiàn)在也只剩套保戶了吧，參與套保的都是空頭，投機多頭又被抑制，可以說套保也無處可套。”長期參與股指期貨交易的李先生對記者說。
 

　　“閱兵日”休市后的首個交易日，滬深300指數(shù)期貨總成交量不足4.4萬手，創(chuàng)出上市以來最低。截至9月8日，滬深300期貨全合約成交量下降57.3萬手至43015手，持倉量下降10675手至55497手;上證50期貨全合約成交量下降19.6萬手至18761手，持倉量下降3853手至25356手;中證500期貨全合約成交量下降15.5萬手至14422手，持倉量下降3968手至15923手。
 

　　“從近三個交易日市場反饋來看，市場整體持倉量在有序下降，10手的開倉上限對避免市場過度投機起到一定作用。在第二個交易日的下午，三大主力合約均出現(xiàn)了單邊上揚的行情，并且存在極差快速收窄的情況，這表明期貨市場作為現(xiàn)貨市場的‘影子’，仍舊反映市場情緒，價值發(fā)現(xiàn)的作用沒有受到影響。”劉煦然說。
 

　　另外，從目前情況來看，市場流動性相對較差，報價沒有很好的連續(xù)性，買賣盤之間報價價差較大，應(yīng)該說投資者還不太適應(yīng)目前的行情，尤其是短線交易者。劉少杰認(rèn)為，期貨是零和游戲，投資者可以找到平倉的對手盤，但由于流動性較差，不太容易在理想的價格平倉。由于對投機盤的限制，機構(gòu)投資者的套保盤交易量偏大，不太容易找到合適的對手盤交易。而市場的量化交易尤其是高頻交易目前可能已經(jīng)處于停擺狀態(tài)。
 

　　與此同時，這次股指期貨交易規(guī)則的調(diào)整對期貨投資者產(chǎn)生很大影響，很多原本交易股指期貨的投資者把目光轉(zhuǎn)向商品期貨，由于股指期貨的限制越來越多必將使得資金的使用效率大幅下降，部分被擠出的資金將會重新尋找投資機會，商品期貨將會是一個好的去處。
 

　　“近幾日同行的交流顯示，大多數(shù)量化交易者打算轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品市場。與此同時，9月7日螺紋鋼期貨主力合約rb1601成交量和持倉量顯著增加，當(dāng)日的持倉量便增加23.5萬手至250.8萬手。”楊東說。
 

　　記者了解到，面對監(jiān)管層的一系列舉措，對沖私募并未手足無措。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨新規(guī)是為了配合股市降杠桿的過程，等杠桿風(fēng)險釋放完畢后，期貨市場還是會回歸常態(tài)。